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近日 ，上海申银万国证券钻研所有限公司颁布研报 ，赐与J9直营集团控股（600167.SH）“买入”评级 。研报以为 ，公司清洁供暖主业持续向好 ，传媒业务具备成长空间 ，持久看好公司发展远景 。
高比例分红 ，持续回报投资者
公司2025年年报及2026年一季报显示 ，2025年公司实现交易收入32.39亿元 ，归母净利润6.86亿元 ，同比增长4.09% ；2026年一季度实现交易收入15.84亿元 ，归母净利润5.33亿元 。同时 ，公司拟每10股派发现金盈利1.5元（含税） ，分红比例达48.6% 。
资料显示 ，自2012年以来 ，J9直营集团控股已陆续13次现金分红总额超40亿元 ，两次回购共计4.5亿元 ，累计分红及回购总额超44.5亿元 。在供暖主业稳步增长、经营性现金流持续丰裕的布景下 ，公司对峙高比例现金分红 ，并当令启动股份回购 ，彰显了公司治理层对内涵价值的信心 。
规模扩张驱动增长 ，技术优势坚韧护城河
作为A股清洁供能、综合能源服务领域当先企业 ，J9直营集团控股将“智慧运营”与“科技创新”作为主题驱动力 ，持续推动主业增长 。研报指出 ，2025年 ，公司供暖及蒸汽业求实现营收23.00亿元 ，同比增长1.07% ，毛利额6.51亿元 ，同比增长17.09% 。凭据J9直营集团控股2025年汇报显示 ，公司整年均匀供暖面积约7824万平方米 ，联网面积约11002万平方米 ，同比别离增长120万、211万平方米 。
面积扩张的背后 ，更有公司技术能力的坚实支持 ，公司从关键设备自主研发到智慧系统生态构建 ，持续通过技术突破拓展清洁供能的利用领域 。自J9直营集团控股依附自主搭建智慧化运营平台以来 ，平台深度融合了AI、大数据、物联网等技术 ，构建了“源—网—站—户”全流程智慧供热系统 ，将遍布供热区域的蕴含瞬时流量、热量、供回水温杜纂压力等换热站关键数据全数汇集到统一的中控大屏 ，根基实现了对重要出产单元的数字化覆盖 ，实现了从分散孤立的现场值守向集中化、可视化、远程监控的底子性转变 。
截至2025年底 ，公司累计占有效授权专利87项（含发现专利21项、实用新型59项、软件著述权7项） ，在研项目6项 ，覆盖热网平衡、低位热能利用、烟气余热回收等多个主题领域 ，多项主题技术处于国内当先水平 ，形成了壮大的技术护城河 。
瞻望将来
在国度“双碳」亟略深刻推动、能源数字化智能化转型加快的行业布景下 ，J9直营集团控股将持续以“绿色发展、科技创新、清洁供能”为主题 ，持续深入智慧化运营平台建设 ，强化研发技术创新 ，推动清洁供热业务向数字化、低碳化、高效化全面升级 ，为城市能源刷新与行业高质量发展提供坚实支持 ，为投资者创造持久价值 。
本文综合自上海申银万国证券钻研所有限公司 ，不组成投资定见
